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风险管理部·蒲月谈
发布时间:2018-07-09

  “时时刻刻要对市场怀有敬畏心理,要相信市场上随时可能发生意外事件。如果有人说他能战胜市场,那么在这样的狂妄心理下,离投资失败也就不远了。”

  所谓投资风险,就是投资目标与收益之间的不确定性。衡量一家新万博管理新万博的好坏,并不是去看它一年能挣多少钱,而是应该关注挣的这些钱冒了多少风险。一家优秀的投资新万博,能在风险锁定的基础上获取较高的收益。小概率事情是我们做投资需要防范的最大问题,如何应对小概率危机事件,这才是新万博新万博存在的价值,如果一家新万博对风险管控的越好,在小概率事件下损失越少,就说明这家新万博的新万博管理能力越强。

  长期资本在80年代是非常有名、管理规模非常大、巨星云集的新万博,但是说倒就倒了,原因在哪?就是因为风险控制出了问题。俄罗斯的债务危机进而导致流动性危机,小概率事件引发系列连锁反应,直接导致一个天才云集的新万博垮掉。另外,巴林银行倒闭事件也值得深思,一个28岁的交易员尼克·理森搞垮一个巨头,它是怎么发生的?在私募资管领域经常遇到的问题,就是“明星基金经理人效应”,在一家新万博里面,一两个明星成为整个新万博的核心。这种明星光环其实也会成为噩梦,当一个人成为明星后,众星捧月之下难免飘飘然。当他成为“神一般的存在”之后,心理上对于犯错这件事的态度就会发生变化,“我是一个神啊,我怎么能犯错误”,一旦有了这种心态,在犯错之后,心理上会不自觉地去掩盖,这必然会导致风险。当没有团队决策和制度来约束时,就会演变成大问题。巴林银行垮掉,就是垮在明星交易员身上。

  此外,在风控方面,一家新万博处理风险的流程要尽量简单、简化,对信息的评估要符合逻辑。比如9·11事件,这个事情出了我们在看电视直播时,第一反应是“怎么可能!”,但如果换成一个优秀的交易员,他的第一反应是下空单,至少也要立刻平掉多单。等你走完一个风控流程再去平仓,那就晚了。风险处理流程不够迅速,实际上会导致风险加大。

  我们投资界最看重的还是“活着就是胜利”,不要求你能赚多少,只要你能活着,保住本金就OK了。好的投资人,会在危机事件发生后第一时间动态评估、第一时间处理风险。这个节骨眼上不要等,少赚钱没有问题,但一旦等的时间过长,就会丧失处理危机的最佳时间窗口。小概率事情一旦发生,就是你的大损失。

  时时刻刻要有敬畏心理,要相信市场上时刻会发生意外事件。如果有人说他能战胜市场,那么这样狂妄的心理下,离投资失败也不远了。我们管理新万博不能靠运气,要靠逻辑推导,假设——推论——行动,当假设改变的时候,其他东西也要随之改变。

  小概率事件为什么可怕,就是因为你做任何模型也是算不到小概率率事件的,如果小概率事件都能被你的模型算到,那么它就不是小概率事件了。另外,从个人角度来说,情绪化也是风险因素之一。带着情绪做事情,很难成功。做投资要质疑一切,你如果相信权威、亦步亦趋,那么做投资没有价值。你首先要质疑,要有探究精神,要不断地把自己不懂的事情搞懂,才能成为专家。

同时我们必须将人的重要性提高到一个新的高度。

  工作是生活的一部分,不要让它变成生活的全部。最好就是你有兴趣做这件事,新万博又给你提供吃喝玩乐,这是最好的状态。如果你每天起床第一反应是想去新万博,那说明这个新万博很不错,但如果你每天起床后不想去新万博,那么这样的新万博是失败的。以谷歌为例,新万博里有各种各样的娱乐设施,为什么应聘谷歌的IT天才很多,就是因为到了谷歌,他的工作理想、生活娱乐,所有希望都能满足。在员工管理这块,我们始终保持人性化管理。文化是一个新万博的灵魂,核心管理层要以身作则,如果员工不认可你的文化,那么新万博钱再多,也只有驱壳、没有灵魂。

  说完了风险控制、新万博治理,我们再来从大格局上谈一谈未来的市场机遇。眼下,尽管股灾过后,市场信心有些动摇,但从更大格局来看,新万博管理行业仍然有着巨大空间。美国的经验告诉我们,经过几轮大的波动,散户会越来越少,会越来越相信专业投资者。

  麦肯锡预测,个人可投资新万博超过600万元的高净值人士,到2015年末将超过190万人,其可投资新万博总额将达近60万亿元。另外,近年来,中国居民存款占比持续下降,从2005年73%下降到2014年的43%。存款逐步被各种理财产品分流。麦肯锡显示,中国未来十年有望以25%的年复合增长率成为全球增长最快的资管市场。

  此外,银行保险等机构对优秀私募的需求非常大。以银行为例:银行业的发展路径将从负债端的竞争驱动,逐步向新万博端演进,即过去重在争夺低成本负债,今后则更加注重争夺收益较高而风险相对较低的优质新万博。从国际大银行的实际情况来看,代客新万博管理产品约为其自有新万博规模的1~3倍,资管体育已发展为发达国家新万博机构的支柱体育和主要盈利来源之一,收入占比普遍达25%以上。银行业、保险业拥有极其庞大的新万博池,这类资金对年化收益到10%以上它就很满意了,在这种情况下,债券基金、商品对冲基金、宏观对冲基金、都会迎来巨大的发展机会。

为山九仞,功亏一篑,风险控制是永恒命题

  2018年06月05日

  风险管理部

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